주제 진행 경과 – 분쟁의 재점화
전쟁 수준으로 확전
양국은 2025년 12월 초 국경 지역에서 군사 충돌이 격화하며 실제 교전 상태로 이행했습니다. 태국군이 공습(F-16 전투기)과 포격 등을 시행했으며, 캄보디아 측도 대응한 것으로 알려집니다. 민간인 피해와 대규모 대피가 발생하고 있습니다.
- 전투는 지난 7월 분쟁 재발 이후 진화한 상태이며, 휴전 합의 노력에도 불구하고 국경선 일대에서 적지 않은 사상자·대피민 발생이 보고되고 있습니다.
- 최근 수십만 명의 민간인 대피가 확인되었고, 국경 인근 주요 지역이 전투에 노출되어 있습니다.
분쟁의 역사적 맥락
이 충돌은 수십 년 된 국경 분쟁이 재점화된 것으로, 과거 식민시대 지도·영토권 문제 등이 갈등을 복잡하게 만들고 있습니다.
국제 중재 노력 및 휴전 시도
미국 정부 등 일부 중재 시도가 있었으나 휴전은 불안정하며 새로운 충돌이 지속되고 있다는 보도가 있습니다.
한국 경제에 미치는 영향
현재 상황은 동남아시아·국제경제 전체에 상당한 리스크를 포함하나(전투 자체가 국제 에너지 가격·경제지표로 바로 직결될 정도의 규모는 아직 아님), 한국 경제·증시에 영향을 줄 수 있는 몇 가지 채널은 아래와 같습니다.
① 글로벌 투자심리 및 위험자산선호
- 동남아 지역에서 전쟁 리스크가 확대되면 글로벌 위험자산 회피 심리가 강해질 수 있습니다. 전쟁 확산 우려는 일반적으로 안전자산(달러·국채 등) 선호를 촉진하고 신흥시장(주식·자산)에서 자금 이탈 압력을 만들 수 있습니다.
아직 국제기관 공식 보고는 없지만, 시장 리스크 프리미엄 증가 가능성은 일반적인 국제 금융 리스크 채널입니다.
② 관광 및 지역 수요
- 태국·캄보디아는 동남아 관광허브 국가로, 관광 산업은 한국을 포함한 아시아 관광 수요에도 영향을 미칩니다. 전쟁 확산 및 여행 경계 강화 시 한국인 여행 수요가 재편될 가능성이 있습니다.
국제여행·관광 산업의 수요 전이 가능성(경제학계 일반적 관측)
③ 공급망 리스크
- 두 국가 모두 제조업·석유화학 등 단독 공급처는 아니지만, 아세안(ASEAN) 내 생산·물류망 일부 연결로 인해 극단적 상황에서는 지역 공급망에 파급 가능성이 있습니다.
그러나 2025년 말 현재 구체적 공급망 충격이 나타났다는 공식 보고는 없습니다. (현 시점에서 확인된 자료는 없음)
투자 시 체크포인트
투자·증시 관점에서 현실적으로 검토해야 할 리스크와 체크포인트는 다음과 같습니다.
리스크 프리미엄 확대
- 전쟁 리스크는 투자심리의 단기 악화로 작용할 수 있습니다. 신흥시장 주식·채권·환율 변동성이 커질 가능성이 있으므로 유동성, 변동성 지표(VIX 유사 지수 등)를 체크합니다.
관광·소비 업종 영향
- 한국에 가장 근접해 있는 관광 수요는 일본·동남아·북미 등 지역별 대체 선택지로 전환되므로, 아웃바운드 여행주·면세점 등 관광·리테일 업종의 수요 변화를 주시해야 합니다.
지정학적 리스크 확대 여부
- 현재 상황이 ASEAN 전체 정치적 불확실성 확산으로 이어질지 여부는 확인 필요합니다. 외교·안보 지표, 미중 관계·아세안 정책 반응을 함께 살펴야 합니다.
수혜 테마 및 대표 종목(한국 증시 기준)
중요: 어떤 전쟁 상황에서도 ‘무조건 수혜’는 존재하지 않습니다. 다만 지정학적 리스크 확대 속에서 구체적으로 수요가 증가하거나 방어적 특성을 갖는 업종·기업을 테마로 정리했습니다.
A. 방산·안보
(지정학적 리스크가 부각될 경우 장비·시스템 수요가 중장기적으로 증가할 가능성)
- 한화에어로스페이스 — 전투기 부품·엔진·우주항공 시스템
- 한화시스템 — 방산 전자·통신·레이더 체계
- LIG넥스원 — 유도무기·정밀무기 체계
- 한국항공우주산업(KAI) — 군용기·헬기 설계·제작
- 현대로템 — 군용차량·무기 플랫폼
- 한화디펜스 — 장비·지상무기 체계
방산은 단기 주가 반응보다 중장기 펀더멘털 변화가 중요합니다.
B. 안전자산·방어적 소비
(위기 시 상대적으로 안정성이 주목되는 소비·해외매출 기반 업종)
- KT&G — 해외 매출 기반 담배·생활 소비재
- 삼성물산(리테일 제외) — 글로벌 인프라·자원 포트폴리오
- LG생활건강 — 프리미엄 생활소비재
- 오리온 — 동남아·러시아 등 해외 유통 기반
- 현대백화점 — 프리미엄 소비재
- SPC삼립 — 식음료·방어적 내수 소비
안전자산 테마는 위기 시 매출 안정성에 주안점을 둡니다.
C. 대체 여행·관광(리스크가전이 시 수요재편)
(아세안 관광 차질 시 대체 수요를 받을 가능성 큰 분야)
- 호텔신라 — 관광·호텔·면세 사업
- 롯데쇼핑(면세·유통) — 아시아 관광 소비 채널
- 하나투어 — 아웃바운드·투어 서비스
- 모두투어 — 여행 패키지·해외관광
- 제주항공 — 아시아 단거리 항공
- 티웨이항공 — 저비용 항공 서비스
해당 업종은 여행 소비심리 변화에 민감합니다.
D. 인프라·물류(국제 공급망 리스크 대비)
(지역 물류 변화가 발생하면 수혜 가능성이 있는 업종)
- CJ대한통운 — 국내외 물류·운송
- 현대글로비스 — 종합 물류서비스
- 한진 — 항공·해상 물류
- HMM — 해운·운송
- 대한항공 — 글로벌 항공·물류
- 팬오션 — 벌크·해상 운송
지정학적 리스크 확대 시 공급망 대체 수요를 유발할 수 있습니다.
